一、MSCI如期宣布提升A股纳入比例至15%,8月27日收盘后正式生效


  8月8日凌晨,MSCI公布季度指数评审结果,A股纳入比例提升第二步将实施,将把A股纳入比例从10%提升至15%;指数评议结果将于8月27日收盘后生效。本次A股纳入比例提升至15%后,A股在MSCI新兴市场指数中的权重为2.46%,在MSCI中国指数中的权重为7.79%。


  二、8月份,A股纳入MSCI比例提升第二步实施将带来被动增量资金284亿人民币


  根据测算,A股纳入比例提升三步走带来的被动增量资金规模分别为45亿美元、41亿美元、70亿美元,合计为156亿美元;按人民币计则分别约309亿元、284亿元、493亿元,合计为1086亿元。被动资金流入相对确定,一般在正式生效前数个交易日进行配置,而因MSCI事件而引发主动资金则相对灵活。


  三、8月份A股纳入MSCI成分股范围仍为大盘股,最新成分股共计268只,本次共新增8只个股,剔除4只个股


  本次A股纳入MSCI的仍是大盘股,中盘股将在11月份纳入。8月份A股纳入MSCI最新成分股共计268只,权重较大的包括“贵州茅台、中国平安、招商银行、五粮液、长江电力”等;按行业权重来看,主要集中在金融和消费。其中,银行、非银、食品饮料、医药、房地产权重较高,分别为17.83%、13.90%、11.98%、6.81%、4.94%,这些板块也是增量资金主要流入的板块。个股变动上,与5月相比本次新增8只成分股:中国中铁、万华化学、药明康德、韵达股份、宁波港、上海建工、张江高科、西南证券;剔除4只成分股:首创股份、浙能电力、雅戈尔、康美药业。


  四、投资建议


  近年来A股对外开放更进一步,国际化进程提速,下半年A股纳入国际指数相关事件密集。MSCI在8月将A股纳入比例提升至15%之后,还将在11月将A股纳入比例进一步提升至20%,同时把中盘股按照20%比例纳入;富时罗素将在9月完成A股第二步纳入;标普道琼斯也将在9月将A股纳入其指数体系,A股纳入三大国际指数稳步推进,下半年相关事件密集。


  随着对外开放继续推进、A股进一步纳入各国际指数,外资流入将是大势所趋,并将成为支撑市场底部的重要力量。近年来,监管层坚定推进资本市场对外开放,完善外资进入渠道,叠加A股纳入MSCI等事件,近两年外资加速流入A股,预计未来海外长期资金仍将持续流入A股市场,支撑市场底部区间。


  A股投资者结构重塑:外资话语权不断提高。从投资者持有股票流通市值占比数据可以看到,随着外资的加速流入,A股投资者结构中外资占比快速提升,截至2019年Q1,外资占比达到3.58%,首次超越保险,成为第二大机构投资者。随着外资占比提高,外资在A股走势以及市场风格话语权也将持续提升。


    近期人民币汇率破“7”,外资流入受到压制,短期A股风险并未出完全消除;中长期看,A股逐步国际化大势所趋,下半年北上资金净流入A股,有助于支撑A股市场底部区间。


  风险提示:A股纳入富时罗素进程不及预期,增量资金规模不及预期;国内市场剧烈波动,影响海外资金配置;海外资本市场剧烈波动等